英伟达强劲增长暂时缓解了人们对AI泡沫担忧

MeiTai

英伟达强劲增长暂时缓解了人们对人工智能泡沫的担忧

概要：
英伟达61%的收入来自四大客户。
增长预测公布后，盘后交易中股价上涨5%
数据中心业务销售额超出分析师预期

11 月 19 日（路透社）- 周三，Nvidia (NVDA.O)CEO黄仁勋对人工智能泡沫的担忧不以为然。此前，该公司在经历了几个季度的销售放缓后，实现了加速增长，令华尔街感到意外。

这家芯片制造商亮眼的第三季度财报和第四季度业绩预期，至少暂时缓解了投资者对人工智能热潮是否已超越基本面的担忧。全球市场都在关注这家芯片设计商，以判断其在人工智能基础设施扩张方面数十亿美元的投资是否已导致人工智能泡沫的形成。

“关于人工智能泡沫的讨论很多。但从我们的角度来看，我们看到的却截然不同，”首席执行官黄仁勋在与分析师的电话会议上说道，他还吹嘘了云公司对英伟达芯片的渴求。

“我们无处不在。开发者喜欢我们的原因就在于此，”他说道。“从云端到本地部署，再到机器人系统、边缘设备、个人电脑，应有尽有。统一的架构，一切运行顺畅。这简直不可思议。”

他重申了上个月的预测，即到 2026 年，该公司先进芯片的订单额已达 5000 亿美元。

人工智能市场领头羊英伟达股价在盘后交易中上涨5%，有望使其市值增加2200亿美元。在财报发布前，市场对其前景的担忧曾导致英伟达股价在11月下跌近8%，而此前三年，该公司股价累计上涨了1200%。

财报公布后，标普500指数期货上涨1%，表明交易员预计美国股市周四将大幅高开。

全球市值最高的公司英伟达表示，预计其第四财季销售额为650亿美元，上下浮动2%，高于伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的分析师平均预期值616.6亿美元。该公司预测该季度调整后毛利率为75%，上下浮动50个基点。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，公司计划在2027财年将毛利率维持在70%左右。

英伟达第三季度销售额增长62%，创七个季度以来首次加速增长。占英伟达总收入大部分的数据中心业务，在截至10月26日的季度中达到512亿美元，高于分析师此前预期的486.2亿美元。

英伟达的业绩提振了竞争对手AMD （AMD.O）,以及包括 Alphabet (GOOGL.O)和微软（MSFT.O）在内的科技巨头的股价。

结果可能不足以平息泡沫担忧

NVIDIA标志出现在台湾台北的一栋建筑上

2025年4月16日，NVIDIA标志出现在台湾台北的一栋建筑上。（路透社/Ann Wang摄）

然而，一些分析师表示，这份盈利报告可能不足以平息人们对人工智能泡沫的担忧。

Stifel分析师鲁本·罗伊表示：“人们对人工智能基础设施支出增长不可持续的担忧不太可能消退。”

英伟达第三季度大幅增加了从云客户手中回租自家芯片的支出，这些客户通常无法将这些芯片出租出去。这些合同总额达260亿美元，比上一季度翻了一番还多。

包括微软和亚马逊（AMZN.O）在内的云计算巨头打开新标签页这些公司正在人工智能数据中心投入数十亿美元，一些投资者认为，这些公司通过延长人工智能计算设备（例如英伟达芯片）的折旧寿命来人为地提高收益。

英伟达第三财季的业务集中度越来越高，四家客户的销售额占总销售额的 61%，高于第二财季的 56%。

该公司还加大了对人工智能公司的投资，向其最重要的客户之一——这些公司——投入了数十亿美元，引发了人们对人工智能循环经济的担忧。今年9月，该公司决定向OpenAI投资高达1000亿美元，并为其提供数据中心芯片。

Summit Insights 分析师 Kinngai Chan 表示：“尽管业绩和前景强于市场普遍预期，但我们认为投资者仍会关注其客户资本支出增长的可持续性以及人工智能领域的循环融资。”

增长的潜在障碍

由于美国出口限制，这家芯片制造商基本上被排除在中国市场之外，现在正将目光投向中东，寻求新的增长途径。

美国商务部周三表示，已批准向沙特阿拉伯和阿联酋的两家公司出口至多3.5万颗英伟达Blackwell芯片。据市场估计，这些芯片价值将远超10亿美元。

但英伟达无法控制的因素可能会阻碍其增长。

eMarketer分析师Jacob Bourne表示：“尽管GPU需求依然巨大，但投资者越来越关注超大规模数据中心能否足够快地利用这些产能。问题在于，电力、土地和电网接入方面的物理瓶颈是否会限制这种需求在2026年及以后转化为收入增长的速度。”

在一次电话会议上，一位分析师问黄仁勋，英伟达增长的最大制约因素是什么。黄仁勋详细作答，强调了人工智能行业的规模、新兴性和复杂性。他没有具体指出原因，但表示这种转型需要在供应链、基础设施和融资等方面进行周密规划。