高物价抑制需求影响 美国9月消费者支出放缓

MeiTai

受高物价抑制需求影响，美国9月份消费者支出放缓

在纽约，人们在黑色星期五和圣诞节前夕于梅西百货先驱广场店购物

2025年11月24日，在美国纽约市，人们在梅西百货先驱广场店为即将到来的黑色星期五和圣诞节购物。路透社/凯莉·库珀

概要：
美国9月份消费者支出增长0.3%。
个人消费支出价格指数上涨0.3%。
核心个人消费支出增长0.2%，同比增长2.8%。

华盛顿，12 月 5 日（路透社）——美国消费者支出在连续三个月稳步增长后，9 月份温和增长，这表明第三季度末经济增长势头减弱，因为疲软的劳动力市场和不断上涨的生活成本抑制了需求。

美国商务部周五发布的报告还显示，9月份年通胀率增速创近一年半以来新高。尽管涨幅较为缓慢，但特朗普总统对进口商品加征的全面关税已推高了消费者的物价。

由于高通胀令美国民众感到不满，特朗普的支持率近几周来持续下滑，他因此承受着巨大的压力。密歇根大学的一项调查显示，12月初美国家庭的整体情绪“普遍低迷，消费者持续抱怨物价高企带来的负担”。

“许多消费者，尤其是中低收入家庭，面临着普遍的负担能力问题，这迫使他们更加谨慎，更加注重性价比，”全国保险公司首席经济学家凯西·博斯蒂扬西奇 (Kathy Bostjancic) 表示。

美国商务部经济分析局表示，占经济活动三分之二以上的消费者支出增长了0.3%，此前8月份的增幅向下修正为0.5%。

路透社调查的经济学家此前预测，8月份支出将增长0.3%，此前公布的8月份增幅为0.6%。该报告因美国政府停摆43天而被推迟发布。

支出增加反映了物价上涨，尤其是汽油和其他能源商品的价格上涨。机动车、休闲用品和车辆以及其他耐用制成品的支出有所下降。服装和鞋类支出也有所下降。商品总支出保持不变。

服务业支出增长0.4%，其中住房和公用事业支出增长最为显著。消费者还增加了在医疗保健、金融服务和保险、酒店和汽车旅馆客房以及机票等交通服务方面的支出。

华尔街股市上涨。美元兑一篮子货币汇率保持稳定。

个人消费

个人消费

高收入家庭推动消费

经济学家将服务业支出的增长归因于股市上涨带来的高收入家庭财富增长。他们指出，劳动力市场停滞不前损害了中低收入消费者的利益，同时关税也加剧了他们的困境，从而形成了他们所谓的“K型经济”。

9月份工资增长0.4%，带动个人收入增长0.4%。储蓄率维持在4.7%不变。

美国银行研究所周五表示，对内部数据的分析显示，11 月份高收入家庭税后工资增长与低收入家庭税后工资增长之间的差距仍然很大，为 2.6 个百分点。

高盛经济学家本周在一份报告中表示，由于就业增长乏力以及政府援助计划（如医疗补助和补充营养援助计划，前身为食品券计划）的削减，预计2026年低收入家庭的支出将受到收入增长疲软的影响。

RSM US首席经济学家约瑟夫·布鲁苏拉斯表示：“除非生活在K型经济的上层，否则很容易认为，目前经济下行的家庭充其量只是在勉强维持生计。”

经通胀调整后，支出在 8 月份增长 0.2% 后保持不变，第四季度表现疲软。

不过，第三季度消费者支出可能仍保持快速增长，从而支撑了整体经济。

亚特兰大联邦储备银行估计，7月至9月当季国内生产总值（GDP）按年率计算增长了3.5%。第二季度经济增长率为3.8%。经济学家预计，第四季度经济增长将大幅放缓，这也反映了政府停摆带来的拖累。美国经济分析局（BEA）将于12月23日公布其推迟发布的第三季度GDP初步估值。

美国经济分析局（BEA）表示，9月份个人消费支出价格指数上涨0.3%，与8月份的涨幅持平。截至9月份的12个月内，该指数累计上涨2.8%，创下自2024年4月以来的最大同比涨幅，此前8月份的涨幅为2.7%。

9月份商品价格上涨0.5%，主要受家具、耐用家用设备以及服装鞋帽价格上涨的影响，这些价格上涨可能与关税有关。汽油和其他能源产品价格飙升3.6%。

但服务价格小幅上涨0.2%，使潜在通胀保持在可控范围内。剔除波动较大的食品和能源价格后，个人消费支出价格指数上涨0.2%，与8月份的涨幅相同。

截至 9 月份的 12 个月里，所谓的核心通胀指数上涨了 2.8%，此前该指数已连续两个月上涨 2.9%。

美国个人消费支出价格指数年度变化

A line chart with the title 'Annual change in US Personal Consumption Expenditures Price Index'

“美国个人消费支出价格指数年度变化”折线图

美国央行将个人消费支出（PCE）价格指标作为其2%通胀目标的参考依据。经济学家指出，企业并未停止将进口关税带来的成本上涨转嫁给消费者，并援引供应管理协会（ISM ）和标普全球（S&P Global）近期调查中高企的价格数据作为佐证。

一些经济学家表示，消费者支出疲软和核心个人消费支出通胀降温将使美联储能够在下周三降息。

芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，金融市场认为美联储降息 25 个基点的可能性约为 87.2%。

惠誉评级美国经济研究主管奥卢·索诺拉表示：“如果关注点继续集中在温和通胀压力下疲软的劳动力市场，这可能会加强降息的理由。”