英伟达业绩超预期 但华尔街希望更多现金回报

MeiTai

英伟达业绩超出预期，但华尔街希望看到更多现金回报

英伟达的标志

概要：
英伟达第一季度营收预期超出市场预期。
大型科技公司对人工智能的投资推动了英伟达芯片的需求。
英伟达面临着来自AMD和谷歌自研芯片的竞争。

2月25日（路透社）——芯片制造商英伟达（NVDA.O）周三公布了1月份季度业绩好于预期，并预测本季度收入将高于市场预期，押注大型科技公司将继续加大对人工智能处理器的投入。

但该公司股价在盘后交易中持平，因为投资者已经习惯了该公司连续 14 个季度强劲的营收增长，可能对比预期时间晚 10 分钟发布的平淡业绩感到失望。
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在财报电话会议上，瑞银分析师蒂姆·阿库里询问英伟达高管，该公司是否计划将今年可能产生的1000亿美元现金流中的一部分返还给股东，因为“无论业绩多么出色，股价实际上并没有大幅上涨”。对此，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯回应称，公司希望继续投资人工智能生态系统。

英伟达首席执行官黄仁勋表示，人工智能模型生成的输出将成为未来计算的基础，英伟达将继续构建更多基础设施来支持这一发展。“这种全新的计算方式不会再回到过去了，”他说道。

为缓解人们对其芯片代工制造商台积电(2330.TW)供应短缺的担忧打开新标签页英伟达表示，芯片短缺阻碍了其增长，但已确保足够的芯片库存和产能，足以满足未来几个季度的需求。不过，该公司也表示，芯片短缺将对其游戏业务造成影响。

据伦敦证券交易所集团 (LSEG) 汇编的数据显示，全球市值最高的公司预计其第一财季销售额为 780 亿美元，上下浮动 2%，而分析师的平均预期为 726 亿美元。

“这是英伟达一贯的业绩表现，股价上涨幅度也很大，但从目前的市场反应来看，似乎很多利好消息都已经提前消化了，”持有英伟达股票的 Mahoney Asset Management 首席执行官 Ken Mahoney 表示。

图表显示英伟达营收增长放缓

图表显示英伟达营收增长放缓

客户集中度

第四季度财报对人工智能投资者来说是个好消息，他们正密切关注英伟达的业绩，以评估大型科技公司向数据中心基础设施投入的数千亿美元是否物有所值。超大规模数据中心运营商，包括 Meta Platforms (META.O)，也对英伟达的表现充满期待。打开新标签页——英伟达的一位大客户——预测到 2026 年的总资本支出至少为 6300 亿美元，其中大部分支出将用于数据中心和处理器。

我从小就看科幻小说，所以待在地球上感觉有点无聊。

“从英伟达最新的数据和预测来看，人们对人工智能发展放缓的担忧尚未显现，”TECHnalysis Research 的首席分析师 Bob O'Donnell 表示。

尽管如此，英伟达在人工智能芯片领域长期占据的主导地位仍面临风险。规模较小的竞争对手AMD （AMD.O）打开新标签页预计将于今年晚些时候发布一款新的旗舰级人工智能服务器，并已与英伟达的顶级客户（包括 Meta）达成协议。与此同时，Alphabet 旗下的谷歌凭借向聊天机器人Claude 的开发商 Anthropic 提供其自主研发的 TPU 芯片，已成为英伟达的主要竞争对手。据媒体报道，谷歌也在与Meta洽谈供货事宜。

为了追求更强的计算能力，大型科技公司越来越倾向于内部研发，投入资源设计自主芯片，并将其部署在自己的数据中心中。

在刚刚结束的2026财年，英伟达的销售集中度有所上升，少数几个关键客户的销售额占比达到36%。而在上一财年，三个客户的销售额占比为34%。

科技巨头预计今年将在人工智能领域总共投入至少6300亿美元

科技巨头预计今年将在人工智能领域总共投入至少6300亿美元。

目前尚无中国收入

英伟达公布的1月份季度销售额增长94%至681.3亿美元，超过此前预期的662.1亿美元。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，调整后每股收益为1.62美元，高于此前预期的1.53美元。

英伟达表示，其本季度业绩预测并未包含来自中国数据中心芯片销售的预期收入。不过，该公司称，本月已获得美国政府的许可，可以向中国客户少量出口H200芯片。此前，由于美国政府的出口限制，这些销售一直受到限制。

竞争对手 AMD 在获得向中国出口部分改进型处理器的许可后，已将 AI 芯片的销售额重新纳入本季度的销售预测。

英伟达还表示，将把股票期权费用纳入其非GAAP财务指标中。目前，科技公司正在竞相争夺顶尖的人工智能工程师和研究人员。

“股票期权激励是英伟达薪酬计划的基础组成部分，旨在吸引和留住世界一流人才，”该公司在一份声明中表示。