宁德时代港股上市 成为今年全球最大上市企业

YinJi

宁德时代香港上市首日股价飙升，成为今年全球最大上市企业

宁德时代

2023年11月28日，在北京举行的首届中国国际供应链博览会（CISCE）上，人们站在电池制造商宁德时代（CATL）的展位前。路透社/Florence Lo

概要：
电池制造商筹集 46 亿美元后，开盘价比认购价高出 12.5%
机构和散户投资者超额认购
美国投资者利用离岸账户参与

香港 5 月 20 日（路透社）——中国电动汽车电池巨头宁德时代 (CATL) 股价周二开盘上涨 12.5%，此前该公司在香港上市筹集了 46 亿美元，这是今年全球规模最大的上市交易。

CATL 股票在香港上市时以每股 263港元的价格出售，之后其股票在香港的开盘价为每股 296 港元。

香港恒生指数（.HSI）早盘交易中上涨约1%。

CATL，同样在深圳上市（300750.SZ），打开新标签页宁德时代在香港发行1.356亿股股票，融资46亿美元，这是自去年美的集团融资相同金额以来，香港规模最大的IPO。宁德时代深圳股票周二下跌约0.5%。

根据 CATL 的文件，香港交易的机构部分超额认购 15.2 倍，而零售部分超额认购 151 倍。

该公司表示，大部分资金将用于在匈牙利建设一家工厂，这是其在欧洲为宝马(BMWG.DE)等汽车制造商生产电池计划的一部分，斯特兰蒂斯（STLAM.MI），以及大众汽车（VOWG.DE）。

宁德时代创始人、董事长曾毓群在香港上市仪式上表示：“此次港股上市，意味着我们更加广泛地融入全球资本市场，是我们推动全球零碳经济的新起点。”

CATL 原本计划通过此次上市筹集约 40 亿美元，但由于投资者需求强劲，该公司扩大了交易规模。

所谓的“绿鞋选择权”可以行使，这将使 CATL 的融资规模达到 53 亿美元。

以这样的规模，这将是自快手科技（1024.HK）以来香港最大的上市项目根据伦敦证券交易所的数据，该公司在 2021 年筹集了 62 亿美元。

贸易休战势头

就在 CATL 的簿记建档开始的第二天，美国和中国宣布贸易战暂时休战。自 4 月初以来，这场贸易战一直扰乱着全球金融市场。

双方上周表示，未来三个月，美国将把上个月对中国进口产品征收的额外关税从 145% 降至 30%，而中国对美国进口产品征收的关税将从 125% 降至 10%。

据两位了解簿记建档过程的消息人士透露，此举为 CATL 创造了一些额外的动力，当该交易于上周一启动时，该公司的簿记建档已经得到了预先承诺订单的覆盖。

他是一家生产计算机芯片公司的老板，而不是摇滚明星。

他们补充说，暂停征收关税促使一些此前未在香港上市的 CATL 股票竞购的全球多头投资者下单。

CATL 尚未回应置评请求。

宁德时代2025年第一季度净利润同比增长32.9%至140亿元人民币（19.1亿美元），为近两年来最快增速。

该公司在电动汽车电池市场的领先地位不断扩大，预计到 2024 年全球市场份额将达到 38%。根据 SNE Research 的数据，这一数字比一年前的 36% 有所增长。

消息人士称，尽管存在关税战，但自今年年初以来，全球投资者对中国的积极情绪日益增强，推动了对 CATL 股票的需求。

他们表示，限制美国境内投资者购买 CATL 股票的决定并未削弱对该股票的需求。

尽管宁德时代在今年 1 月被美国国防部列入被指控与中国军方合作的公司名单，但拥有离岸账户的美国投资者仍然可以参与，而且有些投资者确实参与其中。

宁德时代在其香港上市文件中表示，正在与美国当局合作，以删除“虚假认定”。

据宁德时代的招股说明书显示，超过 20 家基石投资者认购了宁德时代价值 26 亿美元的香港股票，其中科威特投资局和中国石油巨头中石化领投。

在 Smartkarma 上发表文章的 Investory 分析师 Devi Subhakesan 表示：“鉴于美国正在发生的事情及其相关的不确定性，包括主权财富基金在内的许多投资者肯定正在考虑将部分投资重心从西方转移到亚洲。”

“CATL为大型基金和投资公司提供了一个在强劲增长领域的长期高价投资机会。”

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353亿港元年内最大IPO后 宁德时代加速海外布局

观点网 5月20日，身着黑色西装的曾毓群再次敲钟，被称作“宁王”的企业在香港联交所主板挂牌并开始上市交易（股票代码为03750.HK）。

宁德时代上市首日开盘即高开，开盘价296港元/股，较发行价上涨12.55%报296港元/股，盘中最高触及311.4港元/股，最终收于306.2港元/股，涨幅16.43%，总市值1.39万亿港元。

2018年6月11日，宁德时代曾以“24天过会”的闪电速度登陆深交所创业板，募资54.6亿元，创下创业板当时最高融资纪录。而这次在港交所二次上市，宁德时代从启动到完成仅用时128天，并成为目前年内全球最大IPO，募集资金净额约353亿港元(约合325亿元人民币)。

港股上市后，宁德时代也成为国内首家同时在A股和H股上市的动力电池公司。上市仪式上，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，今年以来，港股的出色表现、港元的强势和蓬勃的市场氛围，也为新股市场提供了正面的预期。

“宁德时代的上市把这些正面因素结合得更为突出，相信能进一步提升港股的流动性，促进市场结构的优化。在目前地缘政治纷繁复杂、各地资金积极做多元化配置时，内地和其他地方的企业利用香港这一上市平台集资壮大发展正值其时。”

基石阵容

产城园区评论获悉，宁德时代此次港股上市，全球发售股份总数为绿鞋前1.35亿股，发行价格为263港元/股。本次发行是首个以“仅设定价格上限”方式完成定价的“先A后H”上市项目，所设价格上限较定价当日A股收盘价零折扣。

宁德时代H股全球发售分配最终发售量调整权获悉数行使，在5月19日晚间，宁德时代公布的配发结果显示，公司全球发售约1.356亿股股份，香港公开发售1016.84万股，国际发售约1.254亿股。其中，香港公开发售获151.15倍认购，国际发售获15.17倍认购；最终发售价为每股263港元，全球发售净筹约353.312亿港元。

此次港股IPO投资者吸引包括能源巨头、主权财富基金和顶级市场化机构在内的基石投资者共23家，合计认购金额203.71亿港元（约26.28亿美元）。

据披露，参与本次基石认购的投资者包括中石化、高瓴资本、科威特投资局等。其中，中东资本科威特投资局(KIA)，认购约5亿美元(约38.76亿港元)、中国石化通过中石化(香港)，也认购约5亿美元(约38.76亿港元)、高瓴资本通过HHLRCF.L.P.认购约2亿美元(约15.5亿港元)、高毅资产通过CICCFT，认购约1.2亿美元(约9.3亿港元)。

其他投资者还包括UBS资管、橡树资本、韩国未来资产、加拿大皇家银行、中国太保、泰康、博裕、景林、洛阳科创、中邮理财等众多知名投资者机构。

宁德时代公告内容显示，23家基石投资者的占股比例为57.13%。

本次港股上市，宁德时代引入了基石投资者中石化，而在今年4月，宁德时代与中国石化签署《产业与资本合作框架协议》，宣布全面深化战略合作，共同构建覆盖全国的换电网络生态。根据协议，双方将以“产业+资本”双轮驱动模式推进换电基础设施建设，计划2025年内建成不少于500座换电站，并设定长期目标为10000座。

曾毓群在上市仪式上称：“港股上市意味着我们更加广泛地融入了全球资本市场，也是我们推动全球零碳经济的新起点。”

海外战略

港股二次上市被认为是宁德时代全球化战略的关键一步。据了解，此次港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为宁德时代长期国际化战略提供资金支持。

据悉，本次IPO募资将投向将聚焦全球化产能布局，其中90%资金将投向匈牙利项目一期及二期建设，该超级工厂规划总产能72GWh，分两期建设。一期项目已投入7亿欧元，预计达产后将配套宝马、奔驰等欧洲车企，服务半径覆盖欧洲主要市场，剩余10%资金将作为营运资金支持日常运营。

近年来，宁德时代不断加码海外业务布局。2024年12月，宁德时代宣布与全球知名汽车制造商Stellantis携手在西班牙设立合资公司，并以合资公司为主体在西班牙建电池工厂。该工厂是宁德时代在欧洲的第三个重要电池生产基地。

目前，宁德时代在海外投建了3座生产基地，分别位于德国、匈牙利、西班牙，其中德国工厂已经投入运营，并已经开始盈利，匈牙利工厂一期预计于2025年投产，该工厂整体成本较德国工厂更低，预计投产后有助公司在欧洲实现本地化供应。

值得关注的是，匈牙利项目也是宁德时代首个海外生产基地，标志着公司全球化战略进入新阶段。随着欧洲碳关税政策落地及电动车渗透率持续提升，该基地将有效规避贸易壁垒，提升对欧洲客户的服务响应速度。

出海是宁德时代未来长期发展的重要突破口。从公司招股书看，宁德时代2024年全球市占率为37.9%，带来了30.5%的营业收入。受制于外汇储备规模等因素制约，国际化扩张亟须资本助力，而通过港股平台，宁德时代得以更灵活调配外汇资源，为海外项目提供充足的资金保障。

交银国际指出，宁德时代港股上市后，将成为A+H上市企业，可吸引中国内地及海外资本，支持海外产能扩张与技术研发；同时可借助欧洲本地化生产应对贸易不确定性，进一步巩固其在电池领域的全球龙头地位，为中国企业出海树立新标杆。

“宁王”模样

宁德时代是一家全球领先的新能源创新科技公司，主要从事动力电池、储能电池的研发、生产和销售，以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新。

截至2024年12月31日止，该公司已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，服务网点遍布64个国家和地区。

根据招股书，2024年公司的动力电池全球市占率为37.9%，连续8年全球市占率第一；储能电池2024年全球市占率36.5%，连续4年全球第一。目前公司拥有646GWh的年化产能，为全球最大。

截至2024年底，宁德时代已实现动力电池累计装车约1700万辆，全球平均每三辆新能源车就有一辆装载宁德时代电池，储能电池在全球应用超过1700个项目。

从业绩情况看，2022年/2023年/2024年，宁德时代收入分别约为3285.94亿元、4009.17亿元、3620.13亿元，年复合增长率为4.96%；毛利分别约为人民币579.64亿元、769.35亿元、884.94亿元，年复合增长率为23.56%；

净利润分别约为人民币334.57亿元、473.42亿元、552.95亿元，年复合增长率为28.56%；毛利率分别约为17.64%、19.19%、24.44%；净利率分别约为10.18%、11.81%、15.27%；归母净利率分别为9.4%，11.1%和14.4%，ROE分别为24.7%，24.3%和24.7%。

该公司收入主要来自动力电池系统（占比约70%），其余来自储能电池系统（占比约15%）、电池材料（占比约8%）及回收以及电池矿产资源。毛利率提升的主要原因是麒麟电池、神行电池等创新产品上市并实现规模化商业应用单位盈利能力稳中有升以及碳酸锂等原材料价格有所下降。

此前4月，宁德时代披露2025年一季报显示，实现营业收入847.05亿元，较去年同期增长6.18%；归母净利润达到139.63亿元，同比增幅为32.85%。

根据高工产研行业报告，截至2024年末，宁德时代覆盖了全球新能源车销量前十名中的九家客户。公司的车企客户包括BMW、Mercedes-Benz、Stellantis、Volkswagen、Ford、Toyota、Hyundai、Honda、Volvo、上汽、吉利、蔚来、理想、宇通、小米等；公司的储能客户及合作方包括NextEra、Synergy、Wartsila、Excelsior、JupiterPower、Flexgen、国家能源集团、国家电力投资集团、中国华能、中国华电、中石油等。

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