美国12月就业增长停滞不前,但失业率降至4.4%

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美国12月就业增长停滞不前，但失业率降至4.4%

概要：
12月份非农就业人数增加5万人。
上个月的就业增长集中在少数几个行业。
11月份失业率从4.5%降至4.4%。

华盛顿，1 月 9 日（路透社）——受建筑业、零售业和制造业就业岗位流失的影响，美国 12 月份就业增长放缓幅度超出预期，但失业率降至 4.4%，表明劳动力市场并未迅速恶化。

劳工部周五发布的备受关注的就业报告也显示，上个月工资增长稳健，这增强了经济学家们的预期，即美联储将在1月27日至28日的会议上维持利率不变。

经济学家将就业增长乏力归咎于唐纳德·特朗普总统激进的贸易和移民政策，他们认为这些政策减少了对劳动力的需求和供给。

由于在人工智能领域投入巨资，企业对自身人员需求尚不确定，因此也暂缓招聘。经济正经历着一种无就业增长的扩张，第三季度经济增长和劳动生产率大幅提升，这部分归功于人工智能的发展。

惠誉评级美国经济研究主管奥卢·索诺拉表示：“所有问题最终都指向失业率……这应该会削弱美联储近期为疲软的劳动力市场提供支撑的紧迫性。话虽如此，就业增长乏力的问题也不容忽视。招聘仍然停滞不前，经济周期性行业的就业增长也未能发出令人安心的信号。”

美国劳工部劳工统计局表示，上月非农就业人数增加5万人，此前11月份的增幅向下修正为5.6万人。路透社调查的经济学家此前预测，上月非农就业人数将增加6万人，此前公布的11月份增幅为6.4万人。

10月份的失业人数从此前估计的10.5万人上调至17.3万人，为近五年来最高，主要原因是联邦政府雇员接受了延期买断计划。过去三个月平均每月失业人数为2.2万人，凸显了劳动力市场增长势头的减弱。

经济学家表示，季度就业人数出现负增长在经济衰退之外实属罕见。他们将劳动力市场描述为陷入了“低招聘、低解雇”的困境。

标题为“美国就业人数月度变化”的柱状图

标题为“美国就业人数月度变化”的柱状图

2025年仅新增58.4万个工作岗位，平均每月约4.9万个。这一数字不到2024年新增200万个工作岗位的三分之一，2024年平均每月新增就业岗位约16.8万个。

安永-帕特农高级经济学家莉迪亚·布苏尔表示：“全年持续的政策逆风打击了商业信心，抑制了招聘，促使许多公司保持谨慎，优先考虑成本控制和灵活性，以应对不可预测的经营环境。”

就业增长幅度有限，报告增长的行业比例从 11 月份的 55.6% 下降至 50.8%。

餐饮业就业增长最为显著，新增就业岗位2.7万个。医疗保健行业新增就业岗位2.1万个，其中大部分增长发生在医院。但这一增幅远低于2025年平均每月新增3.4万个就业岗位和2024年平均每月新增5.6万个就业岗位的预期。

上个月，社会援助行业新增了1.7万个工作岗位。联邦政府就业岗位增加了2000个，但由于特朗普政府发起了一场前所未有的裁员运动，预计到2025年，联邦政府职位将减少27.4万个。金融和公用事业行业的就业增长较为温和。

由于假日季招聘需求低迷，零售业裁员2.5万人。制造业也减少了8000个工作岗位，去年该行业的就业人数减少了6.8万人。经济学家将工厂岗位的流失归咎于特朗普政府提高关税。具有讽刺意味的是，特朗普本人却辩称，提高进口关税对于振兴制造业是必要的。

2023年8月28日，美国马萨诸塞州剑桥市一家Chipotle餐厅发布招聘广告

A Chipotle restaurant advertises it is hiring in Cambridge, MA
2023年8月28日，美国马萨诸塞州剑桥市一家Chipotle餐厅发布招聘广告。路透社/Brian Snyder

12月份建筑业就业人数减少了1.1万人。经济学家认为严寒天气的影响甚微，并指出上个月餐馆和酒吧的招聘人数有所增加。矿业和批发商出现了裁员。运输和仓储业以及专业和商业服务行业的就业人数也有所下降。

上个月工资大幅上涨

尽管企业不愿招聘，但并未降低工资，工资同比上涨3.8%，此前11月份的涨幅为3.6%。经济学家表示，工资稳健增长与部分行业的劳动力短缺情况相符。

金融市场预期美联储将在本月会议后维持利率不变。美联储在去年12月将基准利率下调了0.25个百分点，至3.50%-3.75%的区间。

由于关税和人工智能等因素阻碍了企业雇用更多员工，经济学家越来越认为劳动力市场面临的挑战是结构性的而非周期性的，这将使降息对刺激就业增长的效果降低。

美国股市走高。美元兑一篮子货币走强。长期美国国债收益率下降。

劳动力市场的脆弱性可能会在下个月美国劳工统计局（BLS）公布其非农就业基准修正值时更加明显。BLS估计，截至2025年3月的12个月内，新增就业岗位将比此前公布的数据减少约91.1万个。

统计结果出现偏差的原因被归咎于“出生-死亡模型”，该模型被美国劳工统计局（BLS）用于估算特定月份因公司开业或倒闭而导致的就业岗位增减数量。BLS上个月表示，从明年1月开始，将通过每月纳入最新的样本信息来改变其使用的模型。

美国劳工统计局（BLS）在发布12月就业报告的同时，也公布了过去五年家庭调查数据的年度修订版。失业率是根据家庭调查数据计算得出的。通常包含在1月就业报告中的年度人口控制调整数据，将于3月发布。

11月份的失业率从此前公布的4.6%下调至4.5%。经济学家此前预计失业率会降至4.5%。

2025年上半年失业率的上升幅度略高于最初的预期。

标题为“美国失业率”的折线图

A line chart with the title 'US unemployment rate'
一张标题为“美国失业率”的折线图

一些经济学家认为，就业岗位供应不足阻止了失业率的急剧上升。他们估计，每月需要新增5万至12万个就业岗位才能跟上劳动年龄人口的增长。上个月失业率的下降是劳动力减少和家庭就业增加共同作用的结果。

尽管家庭调查的总体结果较为乐观，但也存在一些不足之处。长期失业人数有所上升，失业持续时间中位数从11月份的9.8周跃升至11.4周，创四年新高。

道明证券首席美国宏观策略师奥斯卡·穆尼奥斯表示：“我们预计，低解雇、低招聘的劳动力市场动态将继续推高失业率，直至 2026 年第一季度。”